Euro Disney Associés

Euro Disney Associés

Euro Disney SCA

Logo de Euro Disney SCA

Logo de Euro Disney SCA
Création 1989
Forme juridique société en commandite par actions
Siège social Marne-la-Vallée
Drapeau de la France France
Direction Philippe Gas[1]
Actionnaires The Walt Disney Company (39,9%)
Activité(s) Tourisme
Produit(s) Disneyland Paris
Société mère The Walt Disney Company
Société(s) sœur(s) Disneyland Inc, Walt Disney World Company
Filiale(s) Voir texte
Effectif 13 000 (2008)[2]
Site Web corporate.disneylandparis.fr/
Fonds propres 374 millions d'€ (2008)
Dette 2 milliards d'€ (2007)[3]
Chiffre d'affaires Augmentation 1,33 milliards d'€ (2008)
Résultat net Augmentation 1,7 millions d'€ (2008)
Principaux concurrents
CDA Parks, Merlin Entertainments (Tussauds Group)

Euro Disney SCA est une société en commandite par action, qui exploite au travers de ses filiales le complexe de loisirs Disneyland Paris et ses dépendances. Ses actionnaires principaux sont la Walt Disney Company (39,9%, au travers de EDL Holding Company) et le Prince Alwaleed (10% au travers de Kingdom Holding Company).
Euro Disney Associés SNC[4] est la société qui depuis la restructuration de 2004 a repris les actifs de Euro Disney SA.

Euro Disney SCA est l'exploitant du domaine tandis que Euro Disney SA était le gérant, détenu à 100% par la Walt Disney Company. Le gérant est devenu en 2004 Euro Disney Associés SNC et Euro Disney SA est devenu Euro Disney SAS[5].

Cette structure pourrait être qualifié de "montage financier", mais la connotation péjorative de ce terme n'est pas notre intention. Elle est comparable de par sa complexité à celle créée par la Walt Disney Company pour la construction de Walt Disney World Resort avec la Walt Disney World Company.

Sommaire

L'historique

La société est créée en 1989.

Le jeudi 30 novembre 2006[6], la société suisse Center-Tainment confirme son intention de lancer une OPA sur ED SCA. La société a été créée en septembre 2006. Mais après l'obligation demandée par l'autorité des marchés financiers (AMF) d'un dépôt en bonne et due forme d'un projet d'OPE, la petite société n'a toujours pas transmis de dossier à ce jour.

Le 12 février 2007, Pierre & Vacances et Euro Disney SCA annoncent la création d'une filiale commune pour le projet de Villages Nature. C'est un projet d'un milliard d'euro (annoncé dès 2003) qui comprend 7000 appartments réparties dans 4 villages thématiques. Ces villages seront situés à cheval sur les terrains des Disneyland Paris et les communues de Bailly-Romainvilliers, Coutevroult et Villeneuve-le-Comte [7].

Le 3 décembre 2007, Euro Disney SCA entame un regroupement d'actions décidé en février. Le regroupement consiste à un échanget de 100 anciennes actions contre une nouvelle[8].

Le 11 avril 2008, la société annonce la nomination de Philippe Gas comme nouveau PDG[9].

Le 25 mai 2009, ED SCA annonce un partenariat avec le Crédit mutuel, par cet accord la banque récupère les automates bancaires et pourra utiliser l'image de Disney pour sa communication tandis que les employés du complexe bénéficieront d'une gamme de services financiers [10]. Le précédent partenaire bancaire était BNP Paribas.

Le 10 juin 2009, l'AMF autorise la Walt Disney Company à réorganiser ses filiales détenant une part majoritaire du capital d'ED SCA sans passer par une offre public d'achat, les-dites filiales étant détenues à 100% par Disney[11].

Les phases du projet de complexe de loisirs

  • Phase I
    De 1989 à 1997, elle se découpe en trois sous-phases. ED SCA a contracté plusieurs prêts auprès de sociétés bancaires.
    • 86,9 million et 274,7 millions d'€ auprès de la Caisse des Dépôts et Consignation (CDC)
    • le reste de sa dette à plus de 200 banques
  • Phase IA
    De 1989 à 1992, ED SCA finance grâce aux Sociétés de finances (1 à 4), la construction du complexe. Puis EDL SNC, après la construction, loue Parc Disneyland à ED Associés SNC qui accorde à ED SCA l'exploitation du complexe.
  • Phase IB
    De 1989 à 1992, ED SCA, avant construction, vend à chacune des sociétés hôtelières et celle du Disney Village, l'espace des hôtels afin de les financer. Ses sociétés en nom collectifs loueront à leurs tours à ED Hotels SCA afin de les exploiter.
  • Phase IC
    De 1992 à 1997, EDL SNC vend à EDA SNC les attractions et autres bâtiments construits durant cette période. Ensuite EDA SNC loue l'utilisation de ces structures à ED SCA.
  • Phase II
    De 1998 à 2004, consistait en la création du Val d'Europe, des Walt Disney Studios et la zone de bureaux Arlington Business Square.
  • Phase III
    Depuis 2005, aucun fait majeur n'est apparu avant le 12 février 2007. A cette date, Pierre & Vacances et Euro Disney SCA annoncent la création d'une filiale commune pour le projet de Villages Nature.

La structure juridique

La Walt Disney Company possède 100% de

  • Euro Disney Investments Inc qui détient 100% de Euro Disney Investments SAS
  • EDL SNC Corporation qui détient 100% de EDL Corporation SAS
  • EDL Holding Company qui détient 100% de EDL Participations SAS et 40% d'Euro Disney SCA et est un associé commandité unique.

Euro Disney Investments SAS et EDL Corporation SAS possédaient chacune 50% de Euro Disney Associés. Depuis la restructuration de 2004, leur part est descendue à 9%. Euro Disney Associés est le propriétaire des actifs complémentaires de Parc Disneyland (hôtels,...) depuis 2004

EDL SNC qui détient les actifs du parc Parc Disneyland, a un crédit-bail auprès de Euro Disney Associés qui loue et sous-loue à Euro Disney SCA.

Depuis la restructuration de 2004, Euro Disney SCA détient 82% dEuro Disney Associés qui a en contrepartie pris à sa charge les autres actifs. La part de la Walt Disney Company est donc passée à 37,2%.

Détail de la structure

Euro Disney SCA est une société holding ou société-mère chapeautant le groupe Euro Disney, composé de plusieurs sociétés, des filiales.

Cette société n'est pas l'exploitant du complexe de loisirs, Disneyland Paris, et ses dépendances. Il s'agit seulement d'une holding dont l'objet consiste uniquement à détenir les autres sociétés qui forment le groupe Euro Disney. La forme juridique de la société en commandite par actions a été choisie parce qu'elle permet une distinction entre les détenteurs du capital financier, les associés commanditaires, et les détenteurs du pouvoir décisionnel, les associés commandités. Elle a ainsi un unique associé commandité : Euro Disneyland Participations SAS qui n'est autre qu'une filiale de la Walt Disney Company. Quant à ses associés commanditaires, c'est-à-dire ses actionnaires, ils sont actuellement la Walt Disney Company bien sûr (39,8%, indirectement au travers de sa filiale EDL Holding Company) mais également le Prince Alwaleed (10% au travers de sa société financière Kingdom Holding Company) et surtout les petits actionnaires qui se partagent les 50,2% restants représentant le flottant. Euro Disney SCA est en effet la société cotée en bourse du groupe Euro Disney. Son gérant, nommé directement par son associé commandité, est Euro Disney SAS, une filiale ni plus ni moins de la Walt Disney Company. On observe en définitive qu'à travers cette forme juridique, la Walt Disney Company a pu bénéficier du concours financier de nombreux investisseurs tout en conservant cependant intacte son pouvoir décisionnel sur le groupe Euro Disney.

Euro Disney SCA détient 82% de Euro Disney Associés SCA : c'est son principal actif. Les 18% restants sont détenus indirectement par la Walt Disney Company à travers deux filiales : Euro Disneyland Corporation SNC (8%) et Euro Disney Investments SAS (8%). Elles ont toutes les trois la qualité d'associé commanditaire. Les associés commandités sont Euro Disney Commandité SAS, une filiale à 100% de Euro Disney SCA et associé comandité principal, ainsi que les deux précédentes filiales de la Walt Disney Company : Euro Disneyland Corporation SNC et Euro Disney Investments SAS. Son gérant est là encore Euro Disney SAS. Euro Disney Associés SCA est la société du groupe qui exploite véritablement le complexe de loisirs : le Parc Disneyland et le Parc Walt Disney Studios. Elle exploite également deux des hôtels du complexe de loisirs : le Disneyland Hotel et le Ranch Davy Crockett. Elle exploite aussi le Golf Disneyland et gère les activités de développement immobilier du groupe Euro Disney dont le Val d'Europe.

Euro Disney Associés SCA détient enfin Euro Disneyland Hôtels SCA en tant qu'associé commanditaire. Son associé commandité est Euro Disneyland Hôtels Participations SAS, filiale de Euro Disney Associés SCA. Son gérant est là encore Euro Disney SAS. Euro Disneyland Hôtels SCA est la société du groupe qui exploite les autres hôtels du complexe : le New Port Bay Club, l'Hôtel New York, le Chayenne Hotel, le Sequoia Lodge et l'Hôtel Santa Fe. Elle exploite également le Disney Village.

Le groupe Euro Disney comprend plusieurs autres sociétés. Chacune a un objet scrupuleusement délimité et parfois à durée déterminée : gérer telle société ou telle autre, exploiter tel ensemble immobilier ou tel autre, financer tel projet ou tel autre etc. Ce sont des "sociétés ad hoc" ou "special purpose vehicule". Cette structure du groupe, faite d'une multitude de sociétés délimitées ayant entre elles divers liens contractuels ou financiers, résulte d'une technique de financement particulière : le financement de projet. Elle permet de lever des fonds nécessaires à la réalisation d'un projet aussi colossal que celui d'Euro Disney en démultipliant les effets de levier. Cette structure est comparable à celle créée par la Walt Disney Company pour la construction du Walt Disney World Resort avec la Walt Disney World Company.

Les filiales

Euro Disney SCA a créé plusieurs filiales :

  • Euro Disney Hotels SCA est l'exploitant de la Phase IB, détenue à 99,9% par ED SCA, et a permis de construire les hôtels et Disney Village. Elle se subdivise en plusieurs sociétés
    • New York SNC[4]
    • Newport Bay Club SNC
    • Sequoia Lodge SNC
    • Cheyenne SNC
    • Santa Fé SNC
    • Disney Village SNC
  • Disneyland Hotel SNC pour l'hôtel du même nom
  • Ranch Davy Crockett SNC pour le camping du même nom
  • EDL Services SA pour la gestion de la Phase IB
  • SETEMO Imagineering SARL
  • EDL Hotels Participations SA
  • ED Vacances est le tour opérateur
    • ED Vacaciones est la filiale espagnole
  • Val D'Europe Promotions (99,8%)
  • ED Spectacles exploitant de Buffalo Bill Wild West Show
  • Débit de tabac SNC pour le tabac de Disney Village (déplacé dans la gare en 2002)
  • ED Resort SCA (sans activité)
  • ED Resort Services SCA (sans activité)
  • ED Finance 1, ED Finance 2, ED Finance 3 et ED Finance 4 (sans activité)
  • EDL SNC financement de la Phase IA
  • EDA SNC exploitant de la Phase I

La direction

La société Euro Disney a connu une “valse des présidents”[12] avec sept président-directeur général en 16 ans d'exploitation.

Données économiques

Les actionnaires

Résultats financiers

Résultats financiers d'Euro Disney SCA
(En millions d'€)
Année Chiffre d'affaires Résultat net Fonds propres
1997[14] 835,0 33,1
1998[14] 897,9 44,2
1999[14] 920,2 23,6
2000[15] 959,2 38,7
2001[15] 1 005 30,5
2002[16] 1 076 -33,1 24,7
2003[16] 1 053,1 -56 46,0
2004[17] 1 048,0 -145,2 131,3
2005[17] 1 076,0 -94,9 287,7
2006[18] 1 087,7 -88,6 266,4
2007[18] 1 220,3 -41,6 330,0
2008[18] 1 330,5 1,7 374

Données opérationnelles

Données opérationnelles d'Euro Disney SCA
Année Fréquentation des parcs à thèmes (en millions) Dépense moyenne par visiteur (en euros) Taux d'occupation des hôtels Dépense moyenne par chambre (en euros)
1997[14] 12,6 39,0 78 % 158,84
1998[14] 12,5 39,3 80,9 % 173,78
1999[14] 12,5 40,7 82,6 % 177,28
2000[15] 12 42,2 82,9 183,0
2001[15] 12,2 43,1 86,0 186,3
2002[16] 13,1 40,1 88,2 % 175,1
2003[16] 12,4 40,7 85,1 % 183,5
2004[17] 12,4 42,7 80,5 % 186,6
2005[17] 12,3 44,3 80,7 % 179,1
2006[18] 12,8 44,8 83,5 % 179,5
2007[18] 14,5 45,0 89,3 % 197,9
2008[18] 15,3 46,3 90,9 % 211,4

Sources

D'après les documents légaux disponibles sur [1] et [2] donc [3]. Le document de référence [4] explique la restructuration de 2004 et la structure juridique.

Notes

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