Analyse Technique

Analyse Technique

Analyse technique

L'analyse technique consiste en létude des graphiques de cours et de différents indicateurs déduits des cours (sous-jacent) dans le but d'anticiper l'évolution des marchés[1].

Elle s'applique à tout type de marchés : indices, actions, taux, matières premièreset nest donc pas limitée aux marchés dactions ; les mêmes outils et méthodes pouvant être appliqués à tout type d'actif sous-jacent dès lors que son prix est déterminé par la rencontre dune offre et dune demande.

Loutil principal de lanalyste technique est le graphique qui permet la visualisation et l'analyse dun actif sous-jacent.

Le but avéré et raison dêtre de lanalyse technique est la prévision des tendances et des signes de retournements de tendance. Il sagit didentifier des conditions de marchés (figures remarquables et/ou signaux donnés par des outils mathématiques) qui donnent statistiquement un résultat identique.

Lanalyse technique ne prétend pas être une science exacte. Elle se rapproche plus d'une science humaine puisque son objet d'étude est directement centré sur la compréhension de la psychologie du marché.

Sommaire

Histoire

Les Japonais ont été les premiers à utiliser l'analyste technique pour faire du commerce financier sur l'un des plus anciens marchés à terme de la planète, à savoir celui du riz. Les Japonais ont commencé à traiter ce marché au XVIIe siècle. À cette époque, il arrivait que la récolte future de riz soit vendue à l'avance. Ces contrats étaient appelés contrats vides de riz. C'est l'origine du marché à terme qui engendra une forte spéculation qui engendra elle-même l'analyse technique japonaise. Munehisa Homma (1724-1803) découvrit que les marchés étaient influencés par la psychologie et les émotions des intervenants. La perception des récoltes pouvait être ainsi très différente de la réalité. Autrement exprimé, il se rendit compte que le prix et la valeur d'un bien étaient deux notions distinctes. Homma pourrait être à l'origine de la représentation en chandeliers japonais qui semble apparue à la fin du XIXe siècle au Japon sous l'ère Meiji. Cette technique est restée méconnue aux yeux de l'Occident jusqu'en 1990 lorsque Steve Nison la dévoile à la suite d'un voyage professionnel au Japon.

En Europe, certaines caricatures du XIXe siècle montrait des spéculateurs en train détudier des graphiques historiques et ce bien avant une quelconque théorisation de ce genre détude. Jesse Livermore, dont laventure boursière est racontée dans les Mémoires dun spéculateur, prend ses décisions sur de simples considérations de marchés et non sur des données fondamentales. En étudiant la psychologie du marché sur la base de son expérience personnelle, il découvre des similitudes dans certaines situations qui lui permettent de prévoir des retournements de tendances. En cela, on peut le voir comme un précurseur de lanalyse technique.

Mais ce fut à la fin du XIXe siècle qu'apparurent les premières grandes théories : la théorie de Dow par Charles Dow, la théorie des vagues dElliott de Ralph N. Elliott et la théorie des angles de Gann par William D. Gann. Chacune de ces théories pose les hypothèses « philosophiques », voire ésotériques, à partir desquelles diverses écoles danalyse technique se sont construites.

Cest au début des années 1990 que les analystes techniques recommencent à publier des livres et articles et popularisent leurs méthodes de gestion. Certaines de ces publications descendent directement des travaux des pères fondateurs, dautres apportent leurs propres contributions à la théorie en créant de nouveaux outils comme les oscillateurs. Les plus célèbres théoriciens modernes sont Prechter qui a complété et expliqué la théorie des vagues dElliott, S. Nison qui préconise lutilisation des chandeliers japonais et Wilder qui a développé le RSI (Relative Strenght Index), oscillateur borné qui ouvrira la voie à une analyse technique plus quantitative permettant davoir des indications sur lampleur et la force dun mouvement. Le chasseur de tendances boursières, Charles K. Langford, Quebecor, 2006 Stan Weinstein a également beaucoup influencé les techniques de trading utilisées par les analystes techniques, en dévoilant une technique basée sur quatre phases qui lui ont permis de passer au travers des grands krach boursiers. Il est à l'origine du fameux slogan "the tape tells all" qui signifie le cours dit tout. Autrement dit, toutes les informations importantes sont inscrites dans les cours de bourse.

Principes

Il existe trois axiomes fondamentaux qui régissent et fondent lanalyse technique :

Le marché prend tout en compte

Ce point est certainement le plus important de tous puisquil justifie le fait que lanalyse technique ne sintéresse quaux seules données de marché et non pas aux données fondamentales comme les statistiques économiques ou les résultats des entreprises. En effet si, à chaque instant, le cours dun actif sous-jacent intègre immédiatement toute linformation disponible sur les marchés, alors il nest plus besoin de sintéresser aux données fondamentales puisquil est quasiment impossible de profiter dun effet dannonce.

Les cours suivent des tendances

Cest lobservation des graphiques historiques de cours qui fait dire à lanalyste technique que le marché suit des tendances. Létude dun graphique boursier permet didentifier des phases de hausses et des phases de baisses sur des périodes allant de quelques minutes à plusieurs années. Pour expliquer que ce phénomène nest pas uniquement au hasard, lanalyse technique sappuie sur lanalyse psychologique des foules dont elle prétend être une application sur les marchés. Un marché, comme une foule, peut donc être pris soit dans une dynamique doptimisme (voire d'euphorie) soit dans une dynamique de pessimisme (voire de désespoir) soit en phase dhésitation. Ceci se reflète sur un graphique par des périodes de hausse, de baisse ou de stagnation des cours, périodes quon nommera respectivement trend haussier, trend baissier et range. On signalera que lexistence dun « bruit » dans lévolution des cours est admise par les analystes techniques cependant ils récusent le fait que les cours de bourse soient eux-mêmes complètement un bruit comme le considèrent les tenants des théories de la marche au hasard.

Lhistoire se répète

Lavenir est déterminé par le passé sur les marchés et les mêmes « erreurs » se répètent toujours (formation de bulles spéculatives et krachs). encore, cette idée découle de lanalyse psychologique dune foule. Les sociologues qui se sont intéressés aux foules ont affirmé que celles-ci avaient des comportements propres nayant pas de lien avec une simple somme de comportements individuels. Une foule est mue par certains principes qui parviennent à transcender la psychologie de chaque individu la composant. Le tout aura plus dinfluence sur la partie que chaque partie nen aura sur le tout du fait du phénomène dimitation existant au sein de tout groupe. La décision dun individu au sein dune foule est fondée sur lidée quil se fait de la décision que vont prendre les autres individus composant cette foule et non sur sa perception normale de la réalité. Si lindividu peut apprendre du passé, la foule, elle, nen apprend rien et évoluera souvent de la même façon dans des situations identiques. Ceci s'applique aux marchés : le fait que krachs et bulles spéculatives soient récurrents sont les exemples les plus probants de lexistence de ce principe dimitation qui interdit toute leçon du passé à la foule.

Les lois ou phénomènes remarqués par les analystes techniques et dont ils essaient de tirer profit ne sont pas pour eux des absolus puisquils imaginent en général plusieurs scénarios avant une décision. Considérer lanalyse technique comme une approche pratique du trading plus que comme une science nest donc pas une erreur, les tenants de cette discipline en ayant eux-mêmes souvent cette vision. Toutefois ce qui fait la force de lanalyse technique et qui peut amener à la considérer comme une science (sociale et non dure) est quelle est produite et utilisée par des opérateurs qui ont une vue quotidienne et pragmatique des marchés.

Débats et controverses

Experts ou néophites critiquent souvent lanalyse technique et récusent sa validité de plusieurs façons:

Lanalyse technique comme science occulte

Cette assertion se base sur la possibilité de prédire une action humaine et donc de nier totalement lautonomie du comportement humain. Pour lanalyste technique, la réponse est évidemment non. Il sagit simplement, lors dun diagnostic du marché, de remarquer que dans des situations identiques, le comportement du marché sera souvent le même. Appliquer les probabilités au comportement dune foule, plus que théoriser ce comportement, tel est lenjeu de lanalyse technique. Toutefois certaines méthodes sont considérées par certains comme ayant des fondements ésotériques plus que scientifiques. C'est le cas de la théorie des vagues dElliott fondée sur le nombre d'or. L'expression "nombre d'or" peut paraître ésotérique mais il n'en serait rien : depuis l'étude de la reproduction des lapins jusqu'à l'ordre des galaxies[réfnécessaire] en passant par la croissance des végétaux, tout dans l'univers y serait soumis.

Le débat analyse technique/analyse fondamentale

Ce débat concerne les éléments déterminants de lévolution du marché. Lanalyse fondamentale essaie de quantifier leffet des statistiques et autres résultats dentreprises ou économiques sur lévolution générale des marchés. Lanalyse technique, quant à elle, sans nier leffet quont les fondamentaux sur les marchés, pense quil suffit de considérer le marché en tant que tel pour prévoir lévolution des marchés. Lanalyse technique prétend donc alors prendre en compte non pas les fondamentaux mais létat psychologique exact du marché qui se trouve être quantifié par les variations de prix, de volumes et d'indicateurs techniques.

Le débat analyse technique/théorie de la marche au hasard

La marche au hasard du cours des actions a été identifiée en 1953 par Maurice Kendall et a été notamment reprise dans le livre de Burton Malkiel A Random Walk Down Wall Street. Les tenants de cette thèse postulent qu'il est impossible de prédire si une action va monter ou baisser dans la minute qui va suivre. « Le désordre est un ordre auquel on ne sattend pas » disait Bergson. Cette phrase, les analystes techniques lappliquent aux marchés financiers puisquils pensent que même si létude brute dun graphique donne une apparence d'évolution aléatoire, une étude détaillée permet didentifier des séquences qui se reproduisent dans le temps et qui donnent lieu souvent à la même évolution à terme, ceci quel que soit le marché.

Lanalyse technique serait auto-réalisatrice

Certains[réfnécessaire] pensent que si lanalyse technique fonctionne, cest quune majorité dopérateurs y croient et quen cela, ils créeraient les tendances quils anticipent. Pour que cette assertion soit valable, il faudrait que la majorité des détenteurs de capitaux croient en lanalyse technique et que tous les analystes techniques anticipent exactement la même chose au même moment. Or ceci est loin dêtre vrai. Un certain nombre d'opérateurs en bourse récusent la validité de lanalyse technique. De plus, tous les analystes techniques nont pas forcément le même point de vue sur le marché à un même moment (parce que tous n'ont pas le même horizon de placement ni la même stratégie d'investissement, sans compter ceux qui se trompent).

Voir aussi


Références

  1. L'analyse technique des marchés financiers, John Murphy, Valor, 2003
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