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Warren Buffett
Warren Buffett
Warren Buffett (né le 30 août 1930) est un homme d'affaires et investisseur américain. Surnommé « l'oracle d'Omaha », il fait partie des hommes les plus riches du monde depuis le début du XXIe siècle. En mars 2008, avec une fortune évaluée à 65 milliards de dollars américains, il était considéré comme le 2ème homme le plus riche au monde selon le classement annuel du magazine Forbes. Cependant au 13 février 2009 toujours d'après le classement du magazine Forbes sa fortune est tombée à seulement 37 milliards de $ du fait de la baisse très forte de la bourse il reste tout de même le deuxième homme le plus riche du monde derrière Bill Gates.
Sommaire
Biographie
Warren Edward Buffett est né à Omaha, dans le Nebraska. Son père, Howard Buffett, était courtier en bourse et membre du Congrès. Buffett a étudié à l'Université du Nebraska et a eu un master en économie à l'Université Columbia. Il retourna à Omaha en 1957 et commença à gérer des portefeuilles boursiers, en regroupant l'argent de ses amis et connaissances, de sa famille ainsi que le sien. Dès 1969, ses investissements ont réalisé des plus-values de presque 30 % en moyenne et par an, dans un marché où la moyenne était de 7 à 11 % et où tout ce qui était au-delà était exceptionnel. Sous la direction de Buffett, Berkshire a surpassé les références des marchés tels que le S&P 500 et le Dow Jones pendant plus de quarante ans (ceci est une performance exceptionnelle quand on sait que plus de 80 % des investisseurs ne battent pas leur indice boursier).
Il s'est marié avec Susan Thompson en 1952. Ils se sont séparés en 1977, mais n'ont jamais divorcé. Cette importante actionnaire de Berkshire Hathaway et membre du Conseil d'administration est décédée le jeudi 29 juillet 2004 d'une attaque cardiaque. Buffett vit avec Astrid Menks, sa dernière compagne depuis la séparation d'avec sa femme. Il a trois enfants dont l'un est agriculteur dans le Nebraska et un autre compositeur de musique new age[1]. Warren Buffett n'a pas encore nommé clairement son successeur à la tête de son entreprise, ses enfants n'hériteront pas de toute sa fortune, il a prévu d'en verser une grande majorité à une œuvre de charité, la Fondation Bill-et-Melinda-Gates (Bill & Melinda Gates Foundation), comme l'a fait son ami Bill Gates.
Année Âge Faits marquants Patrimoine estimé (en $ courants) 1930 - Le 30 août 1930, Warren Edward Buffett, fils d'Howard, courtier en bourse et membre du Congrès, et de Leila Buffett, naît à Omaha, dans le Nebraska. Son grand-père possède alors une épicerie dans cette ville[5]. - 1941 11 Warren accompagne parfois son père sur son lieu de travail, dans une société de courtage. Il achète sa première valeur : 6 actions (3 pour lui et 3 pour sa sœur, Doris) de Cities Service Company[6] au coût unitaire de 38 $. Le cours de la compagnie chute à 27 $ avant de rebondir à 40 $. Warren cède alors les titres, ratant leur progression fulgurante dans les semaines suivantes (200 $) ! Il retient une première leçon sur le manque à gagner lié à une sortie "prématurée" d'un bon investissement. - 1943 13 Il déclare à un ami de la famille qu'il sera millionnaire à 30 ans, ou bien qu'"il sautera du plus haut immeuble d'Omaha". Son premier job consiste à écrire quelques cotations d'actions au tableau noir dans la société de courtage de son père. Selon le magazine Forbes[7], également livreur de journaux, il aurait remplit sa première déclaration de revenus à 13 ans, prenant soin de déduire fiscalement en frais professionnel sa bicyclette à hauteur de 35 $.[8]. - 1945 15 Warren gagne jusqu'à 175 $ par mois en livrant le journal The Washington Post. À encore 14 ans, début 1945, il investit 1200 $ de ses économies dans 40 acres de terres agricoles louées à des fermiers. > 1200 $ 1947 17 Warren, alors en dernière année de lycée, et un ami font l'acquisition d'un flipper usagé pour un coût de 25 $. Warren envisage le potentiel de la machine ; il la place près de la boutique d'un coiffeur. Les mois suivants, trois autres machines sont acquises et positionnées à différents endroits de la ville. Ce business est revendu dans l'année à un vétéran de la dernière guerre au prix de 1200 $. Par ailleurs, Warren a gagné plus de 5000 $ en livrant des journaux. Son père le presse alors de suivre des études universitaires, ce qui ne plaît pas trop à l'adolescent. Il est inscrit à la Wharton School of Finance and Commerce, en Pennsylvanie. Entre 5000 et 7500 $ (?) 1948 18 Warren déteste son école : il considère qu'il a plus de connaissances que ses professeurs. Par ailleurs, il est initié à la fraternité Alpha Sigma Phi[9], comme son père et ses oncles. - 1949 19 Warren est transféré à l'Université du Nebraska. Étudiant, il s'estime déjà dans la vie active. On lui propose un travail à J. C. Penny's : il le refuse. > 9800 $ 1950 20 Warren demande son admission à la Harvard Business School : c'est l'échec. Il postule alors pour la Columbia Business School après avoir appris que les célèbres analystes financiers Benjamin Graham et David Dodd[10] y enseignaient. - 1951 21 Dans les cours de B. Graham, Warren côtoie d'autres futurs "investisseurs dans la valeur" : Walter Schloss[11], Irving Kahn... Parmi tous ces étudiants, il est le seul à avoir reçu de son professeur une note maximale (A+). Découvrant par ailleurs que Graham est au conseil d'administration de la société d'assurance GEICO[12], il prend un samedi le train pour Washington, D. C., et frappe à la porte du siège social de la compagnie jusqu'à ce qu'un portier lui ouvre. Après avoir demandé si quelqu'un travaillait, il trouve au sixième étage un haut-responsable, le vice-président Lorimer Davidson ; pendant quatre heures, il l'interroge sur son activité d'assureur. Davidson, par la suite devenu son ami, se souviendra avoir constaté dès le premier quart d'heure qu'il avait face à lui un "homme extraordinaire"[13]. Aujourd'hui, Buffet possède entièrement GEICO. Finalement diplômé d'un master d'économie, Warren veut ensuite travailler à Wall Street ; son père ainsi que Graham, son mentor, l'en dissuadent. Il propose alors de travailler gratuitement pour Graham : nouveau refus. De retour à Omaha, il flirte avec Susan Thompson. Il investit dans une petite station Texaco : cela ne fonctionne pas autant qu'il l'espérait. Il travaille alors comme agent de change avec son père, à la Buffet-Falk & Co. En parallèle, il suit des conférences Dale Carnegie ainsi que des cours du soir sur les "principes de l'investissement" avec des étudiants qui ont deux fois son âge. - 1952 22 Warren et Susan (Susie) Thompson se marient en avril 1952. Ils louent un appartement, à 65 $ par mois, et ont leur premier enfant, Susan Alice. - 1954 24 Benjamin Graham appelle Warren et lui propose un partenariat : le salaire d'embauche est de 12000 $ par an. Il travaille donc à la Graham-Newman Corp. à New-York, avec Walter Schloss, et y apprend les règles strictes de Graham en matière d'investissement. Warren et Susan ont leur deuxième enfant : Howard Graham. - 1956 26 Graham part en retraite et stoppe son partenariat. De retour à Omaha, Warren créé sa première société : Buffett Associates, Ltd. Sept membres de sa famille ainsi que des amis investissent 105000 $ ; Warren, quant à lui, n'y place que 100 $ ! Il est maintenant son propre patron et ne travaillera plus jamais pour quelqu'un d'autre. Au cours de l'année, il ouvre deux autres partenariats d'investissement. Des années plus tard, ces fonds sous sa direction seront regroupés en un seul (cf. 1962). > 140000 $ 1957 27 Sa femme Susan attendant leur troisième enfant, Warren achète une maison de stuc avec cinq chambres à coucher, rue Farnan, à Omaha, pour un coût de 31500 $. Il ajoute également deux nouveaux partenariats d'investissement à sa collection et gère ses cinq fonds depuis son domicile. - 1958 28 Warren et Susan ont leur troisième enfant : Peter Andrew. À la fin de la troisième année d'exercice de ses premiers fonds, Warren a doublé la mise initiale des investisseurs. - 1959 29 Warren a maintenant six fonds d'investissement. Il est présenté à Charlie Munger, qui lors de son adolescence, avait eu l'occasion de travailler une journée dans l'épicerie du grand-père paternel. L'entente entre les deux investisseurs est immédiate[14]. - 1960 30 Warren demande à un de ses associés, un médecin, de trouver dix autres docteurs enclins à investir 10000 $ chacun ; ce sont finalement onze docteurs qui rejoignent le fonds d'investissement de Buffett. Il y a maintenant sept partenariats (ou fonds) : Buffett Associates, Buffett Fund, Dacee, Emdee, Glenoff, Mo-Buff et Underwood. - 1961 31 Avec des partenariats valant plusieurs millions de dollars, Warren réalise son premier investissement industriel d'un million dans une minoterie industrielle, Dempster. Il a révélé plus tard que jusqu'à 35 % des investissements financiers de ses fonds étaient placés dans une seule compagnie, la Sanborn Map Company. Vendue à 45 $ l'action en 1958, le portefeuille de placement de l'entreprise valait alors 65 $ (par action) : pour Buffet, outre la décote de 30 % des titres détenus, cela signifiait que les opérateurs de marché valorisaient l'activité industrielle traditionnelle de Sanborn, la fabrication de cartes, à "- 20 $" l'action, c'est-à-dire qu'elle était "offerte" ! > 1 million $ 1962 32 En janvier 1962, les différents partenariats de Buffet sont valorisés 7.178.500 $, dont plus de 1.025.000 $ appartiennent en nom propre à l'investisseur. L'ensemble des fonds sous sa direction sont alors regroupés en un seul : Buffett Partnership Limited. Le siège social est établi à Omaha, place Kiewit, dans un petit bâtiment de bureaux, modeste mais fonctionnel ; de nos jours, ce siège n'a pas changé ! Au cours de cette même année, Warren passe quelques semaines à New-York avec sa femme, Susie. Il s'agit surtout de lever des fonds auprès de vieilles connaissances. À son retour, son partenariat compte quelques associés de plus et des centaines de milliers de dollars supplémentaires. C'est que l'investissement minimal, ou "ticket d'entrée", est porté de 25000 $ à 100000 $. Buffet consulte Charlie Munger sur le sort de la société Dempster achetée l'année précédente : celui-ci lui recommande Harry Bottle, un patron qui réduit les coûts, diminue les effectifs et rend l'entreprise à nouveau rentable. Buffett découvre aussi une société industrielle spécialisée dans le textile, Berkshire Hathaway. Cotée à 7,60 $ par action, il commence à en acheter des parts. > 1,025 million $ 1963 33 Buffet revend Dempster trois fois son prix initial : sans véritable valeur à l'origine, cette société s'est construit un portefeuille de titres valorisé deux millions de dollars durant la période de détention (1961-1963). Le Buffett Partnership Limited devient le premier actionnaire de Berkshire Hathaway. L'entrée massive au capital de la société se fait au prix de 14,86 $ l'action alors que le fonds de roulement est déjà de plus de 19 $ par titre, sans compter les immobilisations qui augmentent encore la valorisation réelle. - 1964 34 En raison d'une fraude fiscale, les actions d'American Express chutent à 35 $ ; Buffett achète en masse les titres bradés. Le père de Warren, Howard Buffett, décède le 30 avril 1964. - 1965 35 Après une rencontre avec Walt Disney en personne, Buffett commence à acheter des titres de la compagnie Walt Disney : 4 millions de dollars, soit 5 % de la société, sont investis. Des titres American Express acquis l'année précédente sont revendus au double de leur prix d'achat. Lors d'une réunion du conseil d'administration de Berkshire Hathaway, Warren Buffet prend le contrôle de l'entité et nomme un nouveau président chargé de la diriger pour lui, Ken Chace. - 1966 36 L'investissement personnel de Warren dans le partenariat atteint 6.849.936 $. Le fonds est fermé à la souscription. Dans sa lettre aux actionnaires, il précise que cette clôture demeurera tant que les circonstances seront les mêmes ; seules de nouvelles conditions impliquant plus de capital pour accroître les résultats ou bien une arrivée d'un associé apportant un actif non financier pourront l'amener à reconsidérer cette décision. Parallèlement, Buffett annonce, dans une deuxième lettre, son premier investissement dans une affaire privée non côtée, en l'espèce, un grand magasin de Baltimore : Hochschild, Kohn and Co. > 6,850 millions $ 1967 37 L'action American Express cote 180 $, portant la part du fonds d'investissement, pour les titres restants en sa possession, à 20 millions de dollars (pour une mise totale de 13 millions). Berkshire Hathaway verse son premier et unique dividende (10 cents par titre) ; considérant que sa société reste le meilleur endroit où investir, Buffett renoncera par la suite à verser d'autres dividendes qui seraient moins bien placés in-fine[15]. Berkshire acquiert l'assureur National Indemnity[16] pour 8,6 millions de dollars. En octobre, Buffett écrit dans sa lettre aux actionnaires qu'il ne trouve plus d'affaires dans lesquelles investir en raison d'un contexte de marché boursier surévalué. Distinct de Berkshire Hathaway, le partenariat Buffett Partnership Limited, lui, est alors valorisé 65 millions de dollars, la part de Warren valant plus de 10 millions. L'investisseur songe un instant à quitter l'univers du placement pour se tourner vers d'autres centres d'intérêts. > 10 millions $ 1968 38 Le partenariat Buffett Partnership Limited gagne 40 millions de dollars, portant la valorisation de l'ensemble à 104 millions de dollars. - 1969 39 Après son année la plus fructueuse, la partenariat Buffett Partnership Limited est fermé et les actifs liquidés au profit des associés ; la plus grosse part revient à Berkshire Hathaway. À seulement 39 ans, la patrimoine personnel de Warren Buffett s'élève à plus de 25 millions de dollars. > 25 millions $ 1970 40 Le partenariat Buffett Partnership Limited est maintenant totalement dissous ; Warren Buffett ne s'intéresse plus qu'à Berkshire Hathaway dont il possède 29 % des parts. Il s'en nomme président et commence à écrire sa célèbre Lettre annuelle aux actionnaires. Alors que le chiffre d'affaires dans son domaine originel du textile n'est que de 45000 $, les activités de Berkshire Hathaway dans l'univers de la banque, de l'assurance et de l'investissement représentent 4,7 millions de dollars. De son côté, les investissements en nom propre de Warren sont supérieurs à ce montant. - 1971 41 Sur l'insistance de son épouse, Warren Buffett, pourtant réputé "économe", achète une résidence secondaire d'été à Laguna Beach. - 1973 43 Les marchés boursiers sont baissiers ; Warren Buffet, acheteur, est euphorique ! Berkshire Hathaway commence à acquérir des actions du journal The Washington Post. Warren entre au conseil d'administration de la compagnie ; il devient un ami proche de sa présidente, Katherine Meyer Graham[17]. Berkshire Hathaway délivre en 1973 un rendement de 8%. - 1974 44 En raison de la poursuite du marché baissier initié l'an passé, la valeur du portefeuille de Berkshire Hathaway chute. La fortune personnelle de Warren Buffett est divisée par deux. La même année, la SEC ouvre une enquête formelle sur Warren et un possible conflit d'intérêt dans une des acquisitions-fusions de Berkshire Hathaway : il n'en sort rien au final. Patrimoine réduit de moitié par la crise financière. 1977 47 Berkshire Hathaway achète indirectement le journal Buffalo Evening News[18] pour 32,5 millions de dollars. Un journal rival lancera plus tard des charges "anti-monopoles". Son épouse Susan abandonne la vie conjugale sans pour autant divorcer officiellement ; Warren est "abasourdi". - 1978 48 Susan présente à son mari Astrid Menks, une femme qui le suivra dans ses déplacements et deviendra sa nouvelle compagne. - 1979 49 Berkshire Hathaway se négocie à 290 $ par action. La fortune personnelle de Warren Buffett est alors de 140 millions de dollars ; pour autant, il se contente d'un "maigre" salaire de 50000 $ par an. Berkshire Hathaway commence à acquérir des actions d'ABC (American Broadcasting Company). > 140 millions $ 1981 51 Warren Buffett et Charlie Munger fondent le plan "Berkshire Charitable Contribution" permettant à chaque actionnaire de faire don d'une partie de ses profits à l'œuvre charitable de son choix. - 1983 53 Berkshire Hathaway entame l'année avec une valorisation de 775 $ par action pour la finir à 1310 $ par action (et un portefeuille de titres de 1,3 milliard de dollars). Le patrimoine de Warren Buffett atteint alors 620 millions de dollars, le plaçant pour la première fois parmi le classement "Forbes 400"[19]. Au cours de cette année, Buffett achète Nebraska Furniture Mart[20] pour 60 millions de dollars ; ce sera un de ses meilleurs investissements. > 620 millions $ 1985 55 Warren Buffett arrête finalement les activités textiles historiques, mais peu rentables, de Berkshire Hathaway après des années de soutien ; il refuse d'en imposer le coût aux actionnaires. Buffett participe aussi à la fusion entre les sociétés ABC et Cap Cities[21]. Il doit alors abandonner son poste au conseil d'administration du Washington Post, la législation fédérale cherchant à prévenir tout conflit d'intérêt. Le président de Berkshire Hathaway achète Scott & Fetzer (aujourd'hui Scott Fetzer Company) pour 315 millions de dollars. Cette société filiale exerce des activités diverses : production des aspirateurs Kirby[22], vente de la World Book Encyclopedia[23]... - 1986 56 L'action Berkshire Hathaway casse à la hausse les 3000 $ par action. Afin d'éviter les désagréments d'une célébrité causée par sa richesse lors des vols commerciaux, il achète, malgré son goût de l'economie, un jet privé d'occasion, un Falcon, pour 850000 dollars. - 1987 57 Berkshire Hathaway acquiert 12 % de Salomon Brothers Inc., en faisant le premier actionnaire (et Buffett le directeur). Après le krach d'octobre 1987, Berkshire Hathaway perd 25 % de sa valeur ; l'action passe de 4230 $ à 3170 $. Le jour même de la chute, Warren Buffett perd personnellement 342 millions de dollars. Perte latente de 342 millions $ lors du krach d'octobre 1987 1988 58 Buffett commence à acheter des actions de la Coca-Cola Company : 7 % sont acquis pour un montant de 1,02 milliars de dollars. Coca-Cola sera un des investissements les plus rentables de Berkshire Hathaway qui en reste encore de nos jours un des principaux actionnaires. - 1989 59 Berkshire Hathaway passe de 4800 $ à 8000 $ par action. Warren Buffett a maintenant une fortune personnelle de 3,8 milliars de dollars. > 3,8 milliards $ 1990 60 Des scandales impliquent Greenberg et John Gutfreund[24], d'anciens responsables de Salomon Brothers. - 1998 68 En moins de dix ans, la valeur de l'action Berkshire Hathaway est plus que décuplée, passant de 5875 $ (septembre 1990) à 78300 dollars (juin 1998). - 1999 69 Warren Buffett est nommé meilleur investisseur du XXe siècle par une enquête de la firme de consulting Carson Group[25], juste devant Peter Lynch[26] et John Templeton. Pourtant, cette même année, l'action Berkshire Hathaway ne progresse que de 0,5 %. Warren Buffett n'ayant pas investi un seul dollar dans les nouvelles valeurs technologiques et internet, il est critiqué par d'autres analystes, certains le considérant même comme "dépassé". - 2000 70 Avec l'éclatement de la bulle des valeurs technologiques et internet, la sagacité de Warren Buffett lui permet de récupérer sa réputation de "sage d'Omaha" auprès des commentateurs du monde de l'investissement. L'action Berkshire Hathaway qui avait chuté de près de 50 %, à 44000 $ par action (avril 2000), reprend sa progression ; elle dépassera son plus haut antérieur (78300 $) en 2003. - 2002 72 Warren Buffett mise 11 milliards de dollars en contrats sur le dollar face à d'autres devises : en avril 2006, ses gains sur ces contrats seront de 2 milliards de dollars. > 35 milliards $ 2004 74 Son épouse Susan, d'avec qui il était séparé depuis 1977, décède le jeudi 29 juillet 2004 (Warren a encore 73 ans) d'une attaque cardiaque : elle était une importante actionnaire de Berkshire Hathaway et membre de son conseil d'administration. - 2006 76 En juin 2006, Warren Buffett annonce qu'il reversera 85 % de ses actions Berkshire Hathaway à cinq fondations lors de dons annuels, le premier commençant en juillet de la même année. La plus forte contribution, 37 milliards de dollars, est celle destinée à la Bill & Melinda Gates Foundation. - 2007 77 Dans une Lettre aux actionnaires, Warren Buffett annonce qu'il cherche un successeur plus jeune (ou plusieurs) afin de poursuivre ses investissements. Il avait initialement pensé à Lou Simpson, le directeur des investissements de GEICO, mais celui-ci n'a que six ans de moins que lui... - 2008 78 Warren Buffett devient l'homme le plus riche du monde avec un patrimoine estimé entre 62 milliards (selon le magazine Forbes[27]) et 58 milliards de dollars (selon le site internet Yahoo[28]). Pour la première fois depuis quinze années consécutives, son ami Bill Gates est (temporairement) détrôné. Entre 58 et 62 milliards $ 2009 79 Avec la crise financière initiée en 2007 (et qui a pris de l'ampleur en 2008), Warren Buffet cède sa place de première fortune mondiale à son ami, Bill Gates. - Ses investissements
Buffett a l’habitude de concentrer ses investissements dans des entreprises sous-évaluées avec un bon potentiel de croissance à long terme. Toute la difficulté étant d'identifier de telles entreprises. La valeur réelle produite par ces entreprises - dont il est propriétaire - est supérieure à ses investissements boursiers, bien que sa part dans des entreprises telles que Coca-Cola - dont Berkshire Hathaway est le plus gros actionnaire - et Gillette attirent plus l’attention. Buffett évite les entreprises de haute technologie, non pas parce qu’elles sont en elles-mêmes moins intéressantes, mais parce qu’il préfère investir dans des secteurs qu’il comprend.
À travers Berkshire Hathaway, Warren Buffett est aussi propriétaire de compagnies d’assurance et de réassurance comme Geico et General Re qui produisent des capitaux substantiels ("Float") dérivés de leurs primes d’assurance. Ces compagnies sont sources de fonds qu’il alloue ensuite aux filiales de Berkshire Hathaway et qu’il utilise pour acquérir des nouvelles entreprises. Warren Buffett est le principal actionnaire de la société de chemin de fer Burlington Northern Santa Fe (BNSF) dont il détient 11 %[29].
A la différence des autres investisseurs Buffett participe à la gestion des entreprises dont il est actionnaire, c'est notamment le cas du Washington Post. C'est en partie pour cela qu'il obtient des rendements plus élevés que la moyenne.
Warren Buffett continue de vivre dans la maison d'Omaha, au Nebraska, qu’il a payée 31 500 dollars en 1957.
Non content d'être un investisseur important dans Coca-Cola, c'est aussi un grand amateur de ses produits. Dans sa lettre aux actionnaires de 1991, Buffett dit qu’il boit cinq canettes de Cherry Coke par jour.
Le 23 septembre 2008, il décide d'investir pour 5 milliards de dollars US d'actions préférentielles perpétuelles dans la banque américaine Goldman Sachs.
Sa stratégie boursière repose sur un certain nombre de principes parmi lesquels ;
- Acheter des actions quand les cours sont au plus bas. Il a ainsi beaucoup investi depuis la baisse des cours à l'automne/hiver 2008/2009 et a eu soin de ne jamais acheter des actions des start-ups de haute technologie à la fin des années 1990 quand les cours étaient au plus haut (avec parfois des capitalisations boursières de plus de 60 000 fois les bénéfices quand il y avait des bénéfices). Buffett s'est inspiré dans ce domaine de Benjamin Graham et de son livre "l'investisseur intelligent". Benjamin Graham a développé la notion de 'marge de sécurité' c'est à dire la différence entre la valeur réelle d'une entreprise (immobilisations, brevets, etc....) et sa valeur en bourse. Buffet préfère acheter quand la valeur en bourse est nettement inférieure à la valeur réelle de l'entreprise. Pour cela il est capable d'attendre longtemps, "le métier d'investisseur suppose de savoir rester parfois inactif". Ainsi en 1969 il a liquidé son premier portefeuille boursier parce qu'il ne trouvait plus rien à acheter à des prix corrects. "Graham disait toujours qu'il y a des périodes ou l'on ne trouve pas d'affaires à acheter à un bon prix. A ces moments là, mieux vaut aller faire un tour à la plage". Souvent Buffett attend que l'entreprise connaisse une difficulté passagère ou que la bourse aille mal.
- Jouer à long terme sur des périodes de 5 ans voire plus. Ainsi il estime qu'il faut se poser la question, "si la bourse fermait pendant 5 ans est ce que j'acheterais maintenant ces actions". Il considère que "à court terme la bourse est une machine à voter, à long terme c'est une machine à peser". En effet à court terme les cours des actions fluctuent de façon plus ou moins aléatoire, ce n'est qu'au bout d'une certaine période qu'ils reflètent la valeur véritable de l'entreprise, bien qu'il soit difficile de prévoir l'avenir à long terme.
Par ailleurs jouer à long terme réduit fortement les frais de transaction et le montant de l'impôt sur les plus-values. "Je cherche des entreprises dont il m'est possible de prédire l'activité à 15 ou 20 ans". Buffett n'est pas adepte de la stratégie qui consiste à 'prendre ses bénéfices' dès que le cours d'une action monte de quelques dizaines de %. Il conserve pendant des années des actions dont la valeur peut ainsi quintupler, décupler voire plus. Ainsi il possède toujours les actions du Washington Post qu'il a acheté en 1973. Elles ont été multipliés par 100 (cent) et des actions de GEICO achetées en 1976. Ses actions de Coca-cola achetées en 1988/89 ont été multiplié par 7.
- Ne pas investir dans des entreprises de haute technologie ou les évolutions technologiques sont nombreuses et imprévisibles. Il n'investit que dans les entreprises dont il comprend l'activité. Il déclarait en 2001, "Je peux déjà vous dire que nous avons pris le XXI° siècle à bras-le-corps en investissant dans des métiers d'avant-garde comme la brique, les tapis, l'isolation et la peinture ".[30] Il se met ainsi à l'abri des révolutions technologiques. Pour Buffett acheter des actions est comme acheter une affaire industrielle ou commerciale. Il faut bien comprendre le métier de l'entreprise.
- Investir dans une entreprise qui fait des bénéfices réguliers. Buffett n'a jamais investi dans une entreprise qui perd de l'argent même si elle a de brillantes perspectives. Au moment du krach des valeurs internet en 2000/2001, Buffett expliquait que "il vaut mieux avoir une fiancé sur son canapé que 10 sur son carnet d'adresse".
- Une diversification limitée. La fortune de Warren Buffet est investie dans un nombre limité d'entreprises. Une diversification limitée réduit les coûts de transactions et surtout permet d'obtenir un portefeuille qui ne reflète pas les performances trop moyennes du marché, avec des rendements potentiellement plus élevés mais au prix d'un risque plus fort. Enfin quand on investit dans peu d'entreprises il est plus facile de connaître chacune d'entre elle à fond.
- Acheter des actions d'entreprises qui ont une relative rente de situation qui les met à l'abri de la concurrence. Des journaux comme le Washington Post,(il est difficile de lancer un nouveau journal), des entreprises qui ont une notoriété exceptionnelle comme Coca-Cola. Sa définition des entreprise ou il aime investir est la suivante; "Un château merveilleux, entouré de douves profondes et très dangereuses. Le château tire sa valeur du génie qui se trouve à l'intérieur. Ses douves fonctionnent comme un puissant repoussoir envers ceux qui seraient tentés de l'attaquer. A l'intérieur, le chef, une personne intégre et honnête, fabrique de l'or mais ne garde pas tout pour lui. En d'autres termes, moins poétiques, nous aimons les superbes entreprises qui occupent des positions dominantes, dont le savoir-faire est difficile à copier, et le métier est durable". [31]
- Garder les dirigeants des entreprises qu'il achète même s'ils sont très agés. "Nous n'apprenons pas à Michael Jordan à mettre un ballon dans le panier". "Nous n'investissons pas dans des entreprises avec l'idée de tout changer. Cela ne fonctionne pas mieux dans les entreprises que dans les mariages".
- Une étude approfondie des entreprises cotés en bourse. Avant d'acheter Buffett étudie en profondeur les comptes de l'entreprise.
Depuis les années 1960 il a ainsi obtenu une rendement annuel moyen de plus de 20% par an, un record sur une aussi longue période. Il faut noter cependant qu'à la grande différence des autres investisseurs Buffett contrôle souvent la gestion des entreprises dont il est un important actionnaire. Ce n'est pas un 'petit porteur' qui n'exerce aucun contrôle sur les entreprises dont il a acheté les actions.
Sa vision des investissements et de l'économie
En ce qui concerne sa vie personnelle, Warren Buffett est connu pour être peu dépensier. Il est payé seulement 100 000 dollars chaque année par Berkshire Hathaway, selon son propre choix. Son volume de revenu net disponible provient de ses autres investissements personnels en dehors de Berkshire, quoiqu’ils constituent moins de 1% de sa valeur nette globale (Berkshire n’a pas payé de dividendes depuis des décennies). Il fait des donations à travers la “Buffett Foundation”, habituellement autour de 12 millions de dollars par an. Il a indiqué son intention de distribuer 99 % de sa fortune, après sa mort, à des œuvres caritatives. En juin 2006, il a indiqué que la majorité de sa fortune de 44 milliards de dollars irait à la Fondation Bill-et-Melinda-Gates (Bill & Melinda Gates Foundation).
Buffett considère qu’une grande partie des problèmes de l’économie des États-Unis et des autres pays industrialisés, ces dernières années, résultent de la prolifération des personnes et des organisations qui ne produisent rien directement, mais qui compensent par le volume d’affaires qu’elles traitent. Il estime que la majorité des ventes d’action est liée à des recommandations d'analystes faites principalement à l'avantage des analystes eux-mêmes plutôt que des investisseurs. Il refuse immuablement de dédoubler ("split") les actions de Berkshire Hathaway car cela faciliterait leur commerce, ce qu’il ne désire pas.
Il déclare qu’il voit les investisseurs de Berkshire Hathaway comme des partenaires et espère qu’ils considèrent leur investissement comme à long terme ou perpétuel ; il décourage ceux qui ont une vision à court terme d’investir dans Berkshire Hathaway.
Buffett est généralement favorable aux visions du parti démocrate. En effet, il a été très critique envers la politique fiscale de l’administration de George W. Bush et a été annoncé comme conseiller économique à la campagne présidentielle de John Kerry de 2004. Buffett affirme que la politique fiscale de Bush ponctionne injustement la classe moyenne. Ses prises de position en faveur de l’impôt sur les successions lui ont donné une réputation de progressiste[32]. Pour l'élection présidentielle américaine de 2008, il soutient à la fois Barack Obama et Hillary Clinton[1] et les aide à lever des fonds, « ils feraient l’un et l’autre du bon travail », dit-il. Cependant, il est aussi conseiller du gouverneur républicain de Californie, Arnold Schwarzenegger.
Faiblesses de la stratégie et erreurs de Warren Buffett
La stratégie de Buffett comporte des risques. Ainsi sa fortune est concentrée dans les entreprises dont il est propriétaire. Il ne tient pas compte du principe fondamental de la gestion de fortune qui est la diversification entre placements risqués (actions), placement surs (or, obligations d'état), immobiliers, liquidité. En cas d'effondrement de la bourse il perdrait beaucoup. Ainsi sa fortune est passé de 65 milliards de $ au début de l'année 2008 à 37 milliards de $ début 2009 d'après le magazine Forbes ce qui fait qu'il a perdu son rang d'homme le plus riche du monde. Il est aujourd'hui moins riche que Bill Gates.
Son principe de gestion à long terme est dangereux s'il s'avère que la décision d'achat se révèle erronée. Garder à long terme une action qui n'en finit pas de baisser entraîne le risque de tout perdre. La gestion à long terme s'avère surtout avantageux en cas de choix judicieux avec une entreprise qui est constamment bien gérée.
Parmi certaines de ses erreurs de gestion, la décision d'investir dans une entreprise de transport aérien, US AIRWAYS, un secteur ou la concurrence par les prix est très forte, la décision d'investir dans Salomon Brothers une société financière.
Ses dons
Warren Buffett a annoncé le dimanche 25 juin 2006 son intention de donner quelque 37 milliards de dollars[33], soit 28,6 milliards d'euros, à la Fondation Bill-et-Melinda-Gates (Bill & Melinda Gates Foundation) et à des membres de sa propre famille. Cette décision, qui porte sur plus de 80 % de sa fortune, constitue la plus grosse donation individuelle jamais réalisée aux États-Unis devançant très largement les autres philanthropes de l'histoire.
Il participe également à de nombreuses autres campagnes de dons, dont une vente aux enchères d'un ukulélé[34], instrument dont Warren Buffett est un grand amateur[35].
Joueur de bridge
Warren Buffett est aussi connu pour être un joueur de bridge. Il sponsorise d'ailleurs un tournoi qui porte son nom, la Warren Buffett Bridge Cup
Son amitié avec Bill Gates
C'est en 1991 que Bill Gates rencontra Warren Buffett. Les deux hommes devinrent amis. Bill Gates fut impressionné par l'intelligence de Buffett. "Je n'ai jamais rencontré quelqu'un qui ait une vision aussi limpide du monde des affaires"[36]. Buffett considère que "Bill Gates pourrait faire ce que je fais.... mais je ne pourrais pas faire ce qu'il fait".
En 2000 Buffett a témoigné devant les juges en faveur de Bill Gates lors du procès intenté contre Microsoft par la justice américaine.
Après la mort de son épouse en 2004, Buffett a nommé Gates au conseil d'administration de Berkshire Hathaway. Bill Gates a acheté des actions de l'entreprise.
En 2006 Buffett a décidé de donner 83% de sa fortune à la fondation Bill-et-Melinda-Gates. Buffett joindra le conseil de direction de la fondation mais sans participer aux investissements de la fondation
Sa succession à la tête de Berkshire Hathaway
Son principal associé en affaires est Charlie Munger, de 6 ans son aîné.
Buffett écrit la lettre aux actionnaires incluse dans le rapport annuel de Berkshire Hathaway (disponible gratuitement en anglais sur le site internet de Berkshire Hathaway).
Citations
Buffett est célèbre pour ses remarquables aphorismes.
- Acquisition, achat ; "Dans la plupart des acquisitions, mieux vaut être la cible que l'acheteur. L'acheteur paie pour ramener dans sa caverne la carcasse de l'animal qu'il a conquis". "C'est beaucoup mieux d'acheter une compagnie merveilleuse à un prix attirant que d'acheter une compagnie attirante à un prix merveilleux"
- Agir, action, courir. "Cela ne sert à rien de courir quand on court sur la mauvaise route"
- Apprentissage ; "Chez Berkshire, on n'apprend pas à Michael Jordan à mettre un ballon dans le panier"
- Avidité ; "Soyez avide quand les autres sont craintifs, et méfiants quand les autres sont euphoriques"
- Changement ; "Nous n'investissons pas dans des entreprises avec l'idée de tout changer. Cela ne fonctionne pas mieux dans les entreprises que dans les mariages"
- Classe ; "Il y a une guerre des classes en Amérique et ma classe est en train de gagner"
- Connaissance ; "Si vous ne connaissez pas les bijoux, connaissez le bijoutier"
- Décision ; "Au cours de sa vie, il est impossible à un investisseur de prendre des centaines de bonnes décisions. Une seule par an suffit"
- Dérivés (produits dérivés) ; "Les produits dérivés sont des armes financières de destruction massive"
- Enfants ; "On devrait donner à ses enfants le nécessaire pour qu'ils puissent faire ce qu'ils souhaitent, mais pas assez pour qu'ils restent oisifs"
- Erreurs ; "Vous n'avez qu'à faire que peu de choses corrects dans la vie aussi longtemps que vous ne faite pas trop de choses mauvaises"
- Fuir ; "Si vous vous trouvez dans un bateau qui coule , l'énergie consacrée à changer de navire sera probablement plus productive que l'énergie consacrée à colmater les fuites"
- Habitudes ; "Les chaines d'habitudes sont trop légères pour être senties jusqu'à que celles soient trop lourdes pour être cassées".
- Héritiers, héritage ; "Franchement trouveriez-vous normal que notre équipe olympique de l'an 2000 soit composée des descendants des meilleurs athlètes de jeux de 1976 ?". "Quelqu'un s'assoie à l'ombre parce que quelqu'un a planté un arbre il y a longtemps". "Le père qui transmet une énorme fortune à son fils détruit généralement le talent et l'énergie de son enfant"
- Imbéciles ; "Il faut laisser les imbéciles lire ce que les imbéciles écrivent"
- Impôts. "Je préfère faire un chèque au gouvernement plutôt que l'État me fasse un chèque parce que je ne peux pas travailler"
- Investissement. " Pourquoi ne pas investir vos actifs dans des entreprises que vous aimez vraiment ? Comme le disait Mae West, "Trop d'une bonne chose peut-être merveilleux"".
- Levier (effet de) ; "Quand on combine ignorance et effet de levier on obtient des résultats très intéressants"
- Long terme ; "Notre période favorite de détention (d'actions) est 'pour toujours'"
- Marchés. "Si les marchés étaient efficients (les prix reflètent toutes les informations passés, présentes, futures) je serais un clochard (bum) dans la rue"
- Mort. "Ma mort sera un plus grand problème pour moi que pour vous" (à propos d'une personne qui lui demandait ce que deviendrait son entreprise après sa mort). "Hier je suis mort" (titre de son testament)
- Passé; "L'investisseur d'aujourd'hui ne profite pas de la croissance d'hier". "Si le passé était tout ce qui comptait, les personnes les plus riches seraient les bibliothécaires"
- Patient ; "La bourse est conçue pour transférer de l'argent de l'actif vers le patient"
- Pensée ; " Il faut constamment penser par soi-même. Cela me sidère toujours de voir des gens intelligents se comporter comme des moutons. Moi, mes bonnes idées je ne les retire jamais de conversations avec les autres"
- Précaution. "C'est quand la marée se retire que l'on voit ceux qui ne portent pas de maillot". "Noé n'a pas attendu le déluge pour construire son arche"
- Prévisions, prévisionniste. "Les diseuses de bonne aventure ont fière allure par rapport aux prévisionnistes". "Dans la vie le rétroviseur est toujours plus clair que le pare-brise"
- Prix ; "Le prix est ce qu'on paie. La valeur est ce qu'on a"
- Processus ; "Nous aimons beaucoup plus le processus que le résultat"
- Raisonnement, pensé; " Vous n'avez jamais raison ou tort parce que les autres sont d'accord avec vous. Vous avez raison parce que vos données sont exactes et votre raisonnement juste". "Il faut constamment penser par soi-même"
- Recrutement ; "Lorsque vous recrutez quelqu'un cherchez 3 qualités ; l'honnêteté, l'intelligence, l'énergie. Si la première manque les deux autres vous détruiront"
- Réputation ; "Quand un management avec une réputation brillante prend en charge une activité avec une réputation de mauvaise gestion, c'est la réputation de l'activité qui reste intact"
- Réussir, succès ; "Je ne cherche pas à sauter au dessus de barrières de plus de 7 pieds. Je cherche des barrières d'un pied que je peux sauter".
- Risque ; "Le risque vient de ne pas connaître ce que vous faites"
- Sagesse; "La sagesse traditionnelle est parfois longue en tradition et courte en sagesse"
- Sondage ; "Un sondage n'est pas un substitut pour la pensée"
- Travail ; "Quand j'entre dans mon bureau j'ai l'impression d'entrer dans la chapelle Sixtine", " Le matin quand je pars à mon bureau, j'ai envie de danser des claquettes"
- Vol; "On a volé plus d'argent avec la pointe d'un stylo qu'avec celle d'un fusil"
- Wall street ; "Wall street est le seul endroit ou les personnes qui se déplacent en Rolls Royce prennent l'avis de ceux qui se déplacent en métro"
Voir aussi
Liens externes
Liens internes
Article connexe
Bibliographie
- Constanty (Hélène), Les secrets de Warren Buffett, l'homme qui a gagné 200 milliards de dollars grace aux krachs boursiers, Éd. Assouline, 1998.
- Constanty (Hélène), Warren Buffett, l'investisseur intelligent, Éd. Eyrolles, 2005.
- Cunningham (Lawrence A.), Les écrits de Warren Buffett, Éd. Valor, 2003.
- Hagstrom (Robert), Le portefeuille de Warren Buffett, Éd. Valor, 2000 (édition originale : Sefi, 1998).
- Pardoe (James), Warren Buffett, 24 leçons pour gagner en bourse, Éd. Maxima, Paris, 2007.
Précédé par Warren Buffett Suivi par Bill Gates Homme le plus riche du monde Bill Gates Notes et références
- ↑ a et b "Warren Buffett, les délires d’un milliardaire pas ordinaire (1)", www.bakchich.info, 16 mars 2008.
- ↑ http://beginnersinvest.about.com/cs/warrenbuffett/a/aawarrentimeln.htm
- ↑ http://investreview.wordpress.com/warren-buffet-page/
- ↑ http://www.rankia.com/blog/buffett-smile/2008/03/biographies-warren-buffett.html
- ↑ Warren Buffett, ainsi que Charlie Munger, actuel vice-président Berkshire Hathaway, y travailleront épisodiquement lors de leur adolescence.
- ↑ http://en.wikipedia.org/wiki/Citgo
- ↑ Forbes (20/05/2008).
- ↑ http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/7280569.stm
- ↑ http://en.wikipedia.org/wiki/Alpha_Sigma_Phi
- ↑ http://en.wikipedia.org/wiki/David_Dodd
- ↑ http://en.wikipedia.org/wiki/Walter_Schloss
- ↑ http://en.wikipedia.org/wiki/GEICO
- ↑ Lowenstein (Roger), Buffett : The Making of an American Capitalist, p. 43.
- ↑ Partie intégrante du succès de Berkshire Hathaway, Charlie Munger en est aujourd'hui le vice-président.
- ↑ Par la suite, Buffett affirmera, avec son sens de l'humour particulier, qu'il devait se trouver aux toilettes à l'instant où cette décision de versement fut prise en conseil d'administration.
- ↑ http://en.wikipedia.org/wiki/National_Indemnity
- ↑ http://en.wikipedia.org/wiki/Katharine_Graham
- ↑ http://en.wikipedia.org/wiki/Buffalo_Evening_News
- ↑ http://en.wikipedia.org/wiki/Forbes_400
- ↑ http://en.wikipedia.org/wiki/Nebraska_Furniture_Mart
- ↑ Le 18 mars 1985, le groupe Capital Cities Communications rachète le réseau de télévision ABC pour la somme de 3,5 milliards de dollars.
- ↑ http://en.wikipedia.org/wiki/Kirby_Company
- ↑ http://en.wikipedia.org/wiki/World_Book_Encyclopedia
- ↑ http://en.wikipedia.org/wiki/John_Gutfreund
- ↑ http://findarticles.com/p/articles/mi_m0EIN/is_1999_Nov_22/ai_57747902/pg_1?tag=artBody;col1
- ↑ http://en.wikipedia.org/wiki/Peter_Lynch
- ↑ http://www.forbes.com/lists/2008/10/billionaires08_Warren-Buffett_C0R3.html
- ↑ http://tech.yahoo.com/news/nm/20081010/tc_nm/us_buffett_forbes
- ↑ Thomas Devry, « Warren Buffett, nouvelle locomotive du fret américain », dans Libération du 28/04/2007, [lire en ligne]
- ↑ Warren Buffet l'homme le plus riche du monde, Hélène Constanty, page 36
- ↑ Warren Buffett l'homme le plus riche du monde, Hélène Constanty, page 84
- ↑ Thomas Devry, « Warren Buffet, nouvelle locomotive du fret américain », dans Libération du 28/04/2007, [lire en ligne]
- ↑ « Le gourou de la finance Warren Buffett fait un don humanitaire record », dans Le Figaro du 26/06/2006, [lire en ligne]
- ↑ archive du site ebay de la vente aux enchères d'un ukulélé au profit de Children's Miracle Network le 15 mai 2006.
- ↑ dans un article de forbes.com le 5 juin 2006 : Among the ranks of Don Ho, "Ohta-San," Arthur Godfrey and Tiny Tim, Buffett also enjoys strumming the pint-sized stringed instrument.
- ↑ Fortune, 5 février 1996
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