Efficience du marché

Efficience du marché

Efficience du marché

L'hypothèse d'efficience du marché ou HEM, due à Eugène Fama, a notamment servi aux travaux ayant abouti au modèle MEDAF(CAPM) ; elle considère que dans un marché suffisamment large où l'information se répand instantanément, comme c'est le cas en particulier du marché boursier, les opérateurs réagissent correctement et quasi immédiatement aux informations s'ils ont la capacité cognitive de les interpréter avec justesse.

En conséquence, les cours équivaudraient toujours au juste prix et évolueraient selon une marche aléatoire au gré des surprises qu'apportent les nouvelles informations.

Sommaire

Origine et enjeux de l'hypothèse

Origine de l'HEM

Cette hypothèse, développée dans les années 50 à 60 à l'occasion de l'application de mathématiques probabilistes (stochastique) à la finance, fut le support d'une importante avancée de la modélisation financière, ayant entraîné à son tour le développement rapide de nouveaux outils de finance de marché.

Enjeux de l'HEM

Selon R. Brealey, M. Myers et F.Allen[1], l'hypothèse d'efficience a pour impact sur la gestion financière d'impliquer que :

  • Il ne faut pas compter sur la mémoire des marchés.
  • Il faut se fier au prix de marché.
  • Il faut toujours chercher à décoder le cours d'un titre au niveau économique.
  • Il faut ignorer l'illusion financière et ne s'intéresser qu'aux flux de trésorerie.
  • Il est préférable d'arbitrer soit-même son portefeuille.
  • Les titres sont substituables pour un même niveau de risque.

Efficience de marché et finance comportementale

Cette théorie est écornée par les recherches en finance comportementale qui ont montré que des erreurs cognitives et émotionnelles collectives faussent la formation des prix. Il est ainsi de plus en plus admis qu'on doit plutôt parler d'un certain degré d'efficience pour les marchés (faible, semi-fort et fort). La constatation de l'existence à certains moments de krachs et de bulles fait par exemple partie de cette analyse par la finance comportementale.
Cependant, E. Fama a ré-examiné l'impact des anomalies des marchés des actions sur l'efficience des marchés en 1998[2]. Il conclu que l'hypothèse d'efficience des marchés résiste aux anomalies des taux à long terme mis en avant par la littérature.

Efficience de marché et théorie du chaos

Selon E. Peters[3], plus il y a de bruits sur le marché, moins il est efficient. Le marché peut donc être dirigé par des sous systèmes complexes qui réagissent inter-dépendamment. Le hasard peut n'être qu'apparent et le marché peut avoir une mémoire. Les personnes informées peuvent battre le marché pendant les périodes de chaos.

Notes et références

  1. ↑ R. Brealey, M. Myers et F.Allen, Principes de gestion financière, 8ed, 2006
  2. ↑ E. Fama, Market effifiency, long-term returns and behavioural finance, journal of finance Economics, 1998
  3. ↑ E. Peters, Chaos and order in the capital markets, 1991

Voir aussi

Articles connexes

  • Portail de l’économie Portail de l’économie
  • Portail de la finance Portail de la finance
Ce document provient de « Efficience du march%C3%A9 ».

Wikimedia Foundation. 2010.

Contenu soumis à la licence CC-BY-SA. Source : Article Efficience du marché de Wikipédia en français (auteurs)

Игры ⚽ Поможем сделать НИР

Regardez d'autres dictionnaires:

  • Efficience Du Marché — L hypothèse d efficience du marché ou HEM, due à Eugène Fama, a notamment servi aux travaux ayant abouti au modèle MEDAF(CAPM) ; elle considère que dans un marché suffisamment large où l information se répand instantanément, comme c est le… …   Wikipédia en Français

  • Efficience du marche — Efficience du marché L hypothèse d efficience du marché ou HEM, due à Eugène Fama, a notamment servi aux travaux ayant abouti au modèle MEDAF(CAPM) ; elle considère que dans un marché suffisamment large où l information se répand… …   Wikipédia en Français

  • Efficience du marché financier — L hypothèse d efficience du marché financier ou HEM, due à Eugène Fama, a notamment servi aux travaux ayant abouti au modèle MEDAF(CAPM) ; elle considère que dans un marché suffisamment large où l information se répand instantanément, comme… …   Wikipédia en Français

  • Marché efficient — Efficience du marché L hypothèse d efficience du marché ou HEM, due à Eugène Fama, a notamment servi aux travaux ayant abouti au modèle MEDAF(CAPM) ; elle considère que dans un marché suffisamment large où l information se répand… …   Wikipédia en Français

  • Marche financier — Marché financier Pit de cotation au Chicago Board of Trade. Les marchés financiers, (en anglais, on dit de plus en plus : capital markets, soit marchés de capitaux, au lieu de financial markets), sont les marchés où sont effectuées les… …   Wikipédia en Français

  • Marché Financier — Pit de cotation au Chicago Board of Trade. Les marchés financiers, (en anglais, on dit de plus en plus : capital markets, soit marchés de capitaux, au lieu de financial markets), sont les marchés où sont effectuées les transactions sur des… …   Wikipédia en Français

  • Marché de capitaux — Marché financier Pit de cotation au Chicago Board of Trade. Les marchés financiers, (en anglais, on dit de plus en plus : capital markets, soit marchés de capitaux, au lieu de financial markets), sont les marchés où sont effectuées les… …   Wikipédia en Français

  • Marché organisé — Bourse (économie) Pour les articles homonymes, voir Bourse. La Bourse de Bruxelles, terminée en 1873. Un …   Wikipédia en Français

  • Efficience — L efficience est la qualité d un rendement permettant de réaliser un objectif avec l optimisation des moyens engagés[1]. C’est un anglicisme issu de (en) efficiency. Il ne doit pas se confondre avec l efficacité, qui ne mesure que l atteinte d’un …   Wikipédia en Français

  • Marché financier — Pit de cotation au Chicago Board of Trade. Les marchés financiers sont un lieu géographique ou non où différents types d acteurs s échangent des capitaux au comptant ou à terme. Ce sont également les marchés où sont effectuées les transactions… …   Wikipédia en Français

Share the article and excerpts

Direct link
… Do a right-click on the link above
and select “Copy Link”