Valeur intrinsèque européenne

La valeur intrinsèque européenne (EEV : sigle anglais pour European Embedded Value) est un effort par le CFO Forum de standardiser le calcul de la valeur intrinsèque^[Quoi ?]. À cette fin, le CFO Forum a publié des lignes directrices intégrées comment la valeur doit être calculée.

Il y a beaucoup de subjectivité dans le calcul de la valeur d'un assureur sur la vie. Les contrats d'assurance sont des contrats à long terme, de sorte que la valeur de l'entreprise dépend désormais sur la façon dont chacun de ces contrats prévoyaient se produire. Bénéfice est réalisé si le preneur ne meurt pas, par exemple, et contribue seulement les primes pendant de nombreuses années. Les pertes sont possibles pour les politiques où l'assuré décède peu de temps après la signature du contrat. Et la rentabilité est également affectée par la décision (et quand), une politique pourrait mettre fin à début.

Un actuaire calcule une valeur intrinsèque en faisant certaines hypothèses sur l'espérance de vie, la persistance, les conditions d'investissement, et ainsi de suite - ce qui rend une estimation de ce que la compagnie vaut maintenant. Mais si chaque personne a une opinion différente sur la façon dont les choses vont tourner, on peut s'attendre une fourchette d'estimations contradictoires de la valeur de l'entreprise. Avec cette gamme d'approches, il est très difficile de comparer des calculs EV entre les entreprises.

Le CFO Forum a été formé pour examiner les questions en général autour de mesurer la valeur des compagnies d'assurance. L'EEV a été la sortie de ce forum, et permet une plus grande cohérence dans le calcul, les rendre plus utiles.

Types

EEV peut être le «monde réel» ou «cohérent pour le marché. Le premier prend la meilleure estimation pour les paramètres qui sont disponibles, tandis que le second utilise un peu contraint de produire ensemble de paramètres qui sont proches de la meilleure estimation, mais qui résulte de couverture des coûts qui correspondent au marché.

Dans le monde réel EEV utilise habituellement un taux d'actualisation des risques composé du taux sans risque majoré d'une marge de risque qui reflète le coût moyen pondéré du capital et bêta du modèle CAPM. Utilisation au niveau des entreprises modèles économiques reflète clairement une approche top-down pour la détermination du taux d'actualisation du risque.

Market-consistent EEV fait usage d'une approche bottom-up pour la détermination du taux d'actualisation des risques, qui produit un nombre qui est égal au taux sans risque plus une allocation explicite pour le risque opérationnel et le risque de marché.

Bien que d'abord il y avait un usage égal de ces deux types de EEV, comme le temps passe entreprises semblent se diriger vers une approche commerciale cohérente.

Références

• (en) Cet article est partiellement ou en totalité issu de l’article de Wikipédia en anglais intitulé « European Embedded Value » (voir la liste des auteurs)

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