- Earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization
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En finance, l'expression de langue anglaise Earnings before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization, connue par son sigle EBITDA désigne les revenus avant intérêts, impôts (taxes), dotations aux amortissements et provisions sur immobilisations (mais après dotations aux provisions sur stocks et créances clients).
Il s’agit d’un indicateur initialement développé aux États-Unis. Ce n'est pas un indicateur normalisé, c’est-à-dire que le contenu peut différer d’une entreprise à une autre. On le trouve parfois sous un autre terme, OIBDA (operating income before depreciation and amortization, profit d'activité avant dotations aux amortissements et provisions) ou BAIIA (Bénéfices avant intérêts, impôts et amortissements).
Comme son nom l’indique, il met en évidence le profit généré par l’activité indépendamment des conditions de son financement (les charges financières), des contraintes fiscales (impôts et taxes), et du renouvellement de l’outil d’exploitation (amortissements). Il est proche de l’EBE (excédent brut d'exploitation) utilisé en France, à la différence que ce dernier est avant écritures relatives aux provisions d'exploitation (dotations et reprises de provisions sur stocks et créances clients).
L’EBITDA a donné naissance à l’EBIT, Earnings before Interest and Taxes qui correspond aux revenus avant intérêts et impôts. Il figure généralement dans les comptes sous le nom de Operating Profit. Il est donc presque identique à l’EBITDA, à l’exception que l’on ne rajoute pas au résultat net les amortissements et provisions.
Sommaire
Méthode de calcul
À partir d’un compte de résultat, on peut calculer l’EBITDA de deux façons :
- en retranchant aux produits les charges d’exploitation hormis les charges exclues (intérêts, taxes, dotations aux amortissements et provisions) ;
- en ajoutant au résultat net les charges exclues.
Exemple de calcul de l'EBITDA à partir du compte de résultat suivant :
- Chiffre d'affaires = 1 000
- Achats = 400
- Autres charges externes = 100
- Charges de personnel = 200
- Charges d’intérêts = 20
- Charges d’impôt = 30
- Amortissements = 50
- Résultat net = 200
- Méthode soustractive, en partant du chiffre d'affaires :
- EBITDA = Chiffre d'affaires - Achats - Autres charges externes - Charges de personnel
- Soit : EBITDA = 1 000 - 400 - 100 - 200 = 300
- Méthode additive, en partant du résultat net :
- EBITDA = Résultat net + Charges d'intérêt + Charges d’impôt + Amortissements
- Soit : EBITDA = 200 + 20 + 30 + 50 = 300
L’EBIT sera quant à lui égal à l'EBITDA moins les amortissements :
EBIT = 300-50 = 250
Utilisation pour les opérations financières
L'EBITDA, solde des produits et des charges d'exploitation sans intégrer les amortissements, est proche de l'EBE français, ou Excédent Brut d'Exploitation. Il fournit une indication sur la rentabilité opérationnelle à court terme[1] d'une entreprise. Lors de transactions (cessions-acquisitions), une méthode de valorisation d'une activité consiste à prendre un multiple d'EBITDA comme référence de prix.
La notion d'EBITDA a connu un succès grandissant lorsque les entreprises ont réalisé dans les années 90 de nombreuses acquisitions financées par de la dette. Ces entreprises ont estimé que l'EBITDA donnait une image plus fiable de leur activité opérationnelle et c'est pour cela qu'il figure dans leurs comptes annuels (annual reports en anglais). Le résultat mesuré par l'EBITDA ne tient pas compte du coût de la dette, ni de l'amortissement du goodwill, important lorsqu'une acquisition est cher payée. Il est donc normal de voir des EBITDA largement supérieurs au résultat net.
L'EBIT est lui aussi utilisé dans les calculs de ratios financiers, mais l'EBITDA reste bien plus exploité de par la valorisation supplémentaire qu'elle apporte à l'activité de l'entreprise.
Devenu populaire, le multiple d'EBITDA fut notamment employé en tant que pis-aller comme critère d'évaluation d'action pour les entreprises « Internet » ne dégageant pas de bénéfice net. Cela conduisit à certaines exagérations boursières qui furent l'une des causes du krach survenu en avril 2000.
Dans la mesure où l'EBIT et l'EBITDA constituent des indicateurs financiers non normalisés, il convient d'être vigilant sur la façon dont ils ont été calculés par la société les communiquant. La comparaison de différentes entreprises au travers de ces deux soldes peut en effet être biaisée par les divers modes de calculs utilisés. On notera que ce biais est toutefois supposé rester minime.
Notes et références
- En ignorant les amortissements (qui représentent le coût de renouvellement des actifs), l'EBITDA ne tient pas compte de l'usure réelle de l'outil de production. Hormis pour les entreprises qui n'investissent pas ou peu (sociétés de service par exemple), ce raisonnement n'est pertinent que sur de courtes périodes.
Voir aussi
Articles connexes
Liens externes
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