Modèle d'évaluation par arbitrage

Modèle d'évaluation par arbitrage

Le modèle d'évaluation par arbitrage (modèle MEA ou APT) est un modèle financier d'évaluation des actifs d'un portefeuille qui s'appuie sur l'observation des anomalies du MEDAF et considère les variables propres aux firmes susceptibles d'améliorer davantage le pouvoir prédictif du modèle d'évaluation.

Sommaire

Enjeux du modèle d'évaluation par arbitrage

Pour lutter contre instabilité du β (qui indique le risque spécifique par type de facteur), le modèle MEA introduit des facteurs macroéconomiques et spécifiques.

Cependant selon le principe de la loi du prix unique, les portefeuilles ou les actifs présentant les mêmes risques doivent s'échanger au même prix. Ce modèle n'intègre aucun facteur relatif aux préférences des investisseurs.

Ce modèle a été amélioré par le modèle Fama-French à trois facteurs.

Démarche d'utilisation

La méthode d'évaluation par arbitrage (MEA) peut se décrire sous cette forme mathématique :

r = Rf + β1(R1 − Rf) + β2(R2 − Rf) + ... + βn(Rn − Rf)

Avec Rn, rendement espéré du titre qui aurait un β de 1 pour ce facteur et 0 pour les autres.

Exemple d'écart utilisable : la croissance mensuelle de la production industrielle, variation de l'inflation espérée


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