- Option d'achat
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Call
Le call est une option d'achat sur un instrument financier.
C'est un contrat qui permet à son souscripteur d'acquérir l'instrument concerné, appelé alors sous-jacent, à un prix fixé à l'avance (prix d'exercice, aussi appelé strike) et à une date déterminée appelée date de maturité du call.
On parle de call européen si le souscripteur peut exercer son droit uniquement à la date de maturité et de call américain s'il peut l'exercer à tout moment avant la date de maturité (y compris à la date de maturité). Le call bermudéen, entre l'européen et l'américain, peut s'exercer à plusieurs dates pré-définies entre la date d'emission et la maturité de l'option.
Les documents officiels francophones ont adopté la dénomination option d'achat.
Sommaire
Rôle
- L'achat d'un call permet donc de parier sur ou de se prémunir contre une hausse du prix de ce sous-jacent au-dessus du prix d'exercice.
- La vente d'un call répond à l'anticipation que le sous-jacent ne va pas dépasser le prix d'exercice (baisse ou stagnation).
- Le vendeur du call a comme gain maximum, la prime reçue, alors que l'acheteur peut avoir comme perte maximum, le paiement de cette prime.
Valeur
Soit S la valeur du sous-jacent à maturité.
Soit K le prix d'exercice (strike) de l'option.
Soit C la valeur de l'option à maturité.
Nous pouvons écrire l'égalité suivante :
C = Max(0, S-K)
L'évaluation d'un call avant la date de maturité n'est pas chose aisée puisqu'il faut estimer la valeur du sous-jacent dans le futur. Néanmoins la méthode la plus couramment utilisée est celle dite de Black & Scholes.
Si le sous-jacent est une action d'une société cotée procédant au versement d'un dividende, les émetteurs (un groupe bancaire par exemple) anticipent généralement la baisse mécanique du prix de l'action équivalente à la valeur du dividende en intégrant un paramètre supplémentaire dans leur modèle d'évaluation. Ainsi, les calls ne subissent en principe aucune dépréciation lors du détachement du coupon. Toutefois, il est recommandé de s'en assurer auprès de l'émetteur de l'option d'achat avant l'acquisition.
Voir aussi
Liens externes
- (fr) Une explication (diapos animées) du fonctionnement des options
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