- Coût de la liquidité
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Le terme de coût de la liquidité est apparu suite à la crise financière déclenchée à l'été 2007, dont l'un des développements a été la faillite de la banque américaine Lehman Brothers. La disparition de cet acteur, considéré un instant de raison comme trop grand pour disparaitre (too big to fail), a amplifié les difficultés rencontrées sur les marchés financiers matérialisant la perte de confiance entre les acteurs du secteur (banques et assureurs notamment).
Dans ce contexte, les Banques centrales sont amenées à se substituer aux acteurs privés pour assurer l'équilibre entre l'offre et la demande de ressources financières et éviter qu'une banque ne puisse parvenir à refinancer son activité de crédit, enclenchant à nouveau une dynamique comparable à celle qui a suivie la disparition de Lehman Brothers.
La conjugaison d'une intervention des Banques centrales et d'une confiance seulement partiellement rétablie sur les marchés financiers se traduit par une augmentation du coût du refinancement des banques au regard des conditions observées avant le déclenchement de la crise.
Parallèlement, des incertitudes sont apparues quant à la capacité de certains acteurs à se refinancer sur les marchés à des conditions compatibles avec le respect de leur équilibre budgétaire. Il s'agit cette fois-ci des Etats (cf. le débat sur les PI(I)GS) soit le Portugal, l'Irlande, (l'Italie, qui n'est pas toujours assimilée aux quatre autres) et Espagne (Spain)). Dans ce contexte, la presse économique ainsi que la communication financière des entreprises du secteur financier se sont enrichies d'une nouvelle expression, celle de coût de la liquidité.
On constate que cette expression est absente des sites officiels, tel celui de la Banque de France. Si la notion de Liquidité du marché semble mieux cernée, son coût apparait plus difficile à définir.
Une façon de l'approcher, qui renvoie à la situation actuelle rencontrée sur les marchés financiers, est de l'envisager de manière relative : tous les acteurs financiers n'ont pas à supporter un coût de liquidité comparable. Dans ce cas, il peut être assimilé à la prime de risque que doit payer un établissement donné pour obtenir les ressources nécessaires au financement de son activité par rapport à un indicateur donné.
Notes et références
Annexes
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