Portefeuille de markowitz

Portefeuille de markowitz

Modèle de choix de portefeuille

Le modèle de choix de portefeuille est une référence conceptuelle élaborée par l'économiste et prix Nobel d'économie Harry Markowitz. Il a également été élaboré avec la collaboration de l'économiste américain James Tobin.

Le modèle est aujourd'hui utilisé en relations financières pour expliquer les approches financières des taux de changes.

Sommaire

Concepts

Le modèle de choix de portefeuille de Harry Markowitz prend la période contemporaine comme cadre de référence et donc d'analyse.

L'auteur considère que l'économie mondiale est représentée comme un ensemble d'actif principalement monétaire et financier. Les opérateurs ou agents économiques sont donc supposés échanger sur les marchés en respectant la règle de la maximisation de la rentabilité.

Ce calcul pourra s'effectuer mathématiquement par des méthodes simples, par exemple en effectuant des conditions de premiers ordres (dérivée) sur des fonctions d'utilités incorporant comme variables le budget, la monnaie, etc.

Cette relation une fois définie fait donc dépendre le taux de change, les offres et les demandes de monnaie. Dans ce modèle, la détermination du taux de change est expliquée par les évolutions relatives de la masse monétaire, du revenu réel et du taux d'intérêt réel cétéris paribus.

La répartition des portefeuilles entre risques et rendements sera ainsi la question systématique que devra se poser l'agent.

La question devra être posée dans trois secteurs principaux qui sont :

  • La demande de monnaie;
  • L'offre de monnaie;
  • La détention nette d'actifs en devises étrangères.

Conséquences

Les conséquences explicatives du modèle sont à comparer avec le modèle monétaire simple qui est expliqué en partie par le modèle Mundell Fleming ISLM. En effet dans le cas du modèle monétaire une augmentation de l'offre de monnaie intérieur entraine une dépréciation de la monnaie. Une hausse du taux d'intérêt domestique entraine aussi une dépréciation de la monnaie. En revanche une hausse du revenu réel domestique provoquera une appréciation du taux de change en raison de l'augmentation d'encaisses réels.

À l'opposé le modèle de choix de portefeuille stipule qu'une hausse du taux d'intérêt domestique entrainera une appréciation de la monnaie en raison de la possibilité de diversifier son portefeuille. D'autre part la hausse de l'offre de monnaie entrainera aussi une dépréciation du taux de change. Enfin la hausse du portefeuille de titre étranger provoque une dépréciation du taux de change. Cependant la hausse du revenu réel domestique demeure inconnue.

Controverses

Dans la pratique pure, le modèle de Markowitz est à relativiser car des vérifications empiriques sont difficiles à démontrer. En effet il faudrait prendre en compte une substitutiabilité imparfaite entre les actifs financiers et mieux prendre en compte les interactions entre la sphère réelle et la sphère monétaire. Des pistes sont certainement envisageables du côté de John Maynard Keynes.

De plus pour accepter de détenir des placements dans une monnaie étrangère les investisseurs internationaux demande une compensation pour le risque de change. Cette compensation donne lieu à une prime de risque qui a pour conséquence de rendre caduque la loi de la parité non couverte des taux d'intérêt.

En effet les taux de rendement anticipés sur les placements en monnaie domestique et étrangère doivent être différents pour rémunérer le risque de change.

Voir aussi

Articles connexes

Liens externes


  • Portail de la finance Portail de la finance
  • Portail de l’économie Portail de l’économie
Ce document provient de « Mod%C3%A8le de choix de portefeuille ».

Wikimedia Foundation. 2010.

Contenu soumis à la licence CC-BY-SA. Source : Article Portefeuille de markowitz de Wikipédia en français (auteurs)

Игры ⚽ Нужно сделать НИР?

Regardez d'autres dictionnaires:

  • Portefeuille de Markowitz — Modèle de choix de portefeuille Le modèle de choix de portefeuille est une référence conceptuelle élaborée par l économiste et prix Nobel d économie Harry Markowitz. Il a également été élaboré avec la collaboration de l économiste américain James …   Wikipédia en Français

  • Portefeuille (finance) — Pour les articles homonymes, voir Portefeuille. Un portefeuille (en finance) désigne une collection d actifs financiers détenus par un établissement ou un individu. Les différents types de portefeuilles Article connexe : Gestion d actifs.… …   Wikipédia en Français

  • Harry M. Markowitz — Harry Markowitz Harry Max Markowitz (né le 24 août 1927 à Chicago) est un économiste américain. Il a été lauréat du Prix de la Banque de Suède en sciences économiques en mémoire d Alfred Nobel en 1990. C est l auteur du modèle de… …   Wikipédia en Français

  • Harry Markowitz — Pour les articles homonymes, voir Markowitz (homonymie). Harry Max Markowitz (né le 24 août 1927 à Chicago) est un économiste américain. Il a été lauréat du Prix de la Banque de Suède en sciences économiques en mémoire d Alfred Nobel en …   Wikipédia en Français

  • Théorie moderne du portefeuille — La théorie moderne du portefeuille est une théorie financière développée en 1952 par Harry Markowitz. Elle expose comment des investisseurs rationnels utilisent la diversification afin d optimiser leur portefeuille, et quel devrait être le prix d …   Wikipédia en Français

  • Theorie moderne du portefeuille — Théorie moderne du portefeuille La théorie moderne du portefeuille est une théorie financière développée en 1952 par Harry Markowitz. Elle expose comment des investisseurs rationnels utilisent la diversification afin d optimiser leur portefeuille …   Wikipédia en Français

  • Théorie du portefeuille — Théorie moderne du portefeuille La théorie moderne du portefeuille est une théorie financière développée en 1952 par Harry Markowitz. Elle expose comment des investisseurs rationnels utilisent la diversification afin d optimiser leur portefeuille …   Wikipédia en Français

  • Modèle de choix de portefeuille — Le modèle de choix de portefeuille est une référence conceptuelle élaborée par l économiste et prix Nobel d économie Harry Markowitz. Il a également été élaboré avec la collaboration de l économiste américain James Tobin. Le modèle est aujourd… …   Wikipédia en Français

  • Wirtschaftsnobelpreis 1990: Harry Max Markowitz — Merton Howard Miller — William Forsyth Sharpe —   Die drei amerikanischen Wirtschaftswissenschaftler wurden für ihre Leistungen auf dem Gebiet der Finanzierungs und Kapitalmarkttheorie ausgezeichnet.    Biografien   Harry Max Markowitz * Chicago 24. 8. 1927; ab 1952 Mitarbeiter bei der Rand… …   Universal-Lexikon

  • Modèle d'évaluation des actifs financiers — Pour les articles homonymes, voir CAPM. Le modèle d évaluation des actifs financiers (MEDAF), traduction approximative[1] de l anglais Capital Asset Pricing Model (CAPM) fournit une estimation du taux de rendement attendu par le marché pour un… …   Wikipédia en Français

Share the article and excerpts

Direct link
Do a right-click on the link above
and select “Copy Link”